Eurobond yabancı para olarak ihraç edilen tahvillerdir. Türkiye Cumhuriyeti’nin ihraç ettiği eurobondlar ABD doları ve Euro cinsinden ihraç edilmektedir. Hükümetlerin ve şirketlerin kaynak yaratmak için kendi ülkeleri dışında yabancı para cinsinden ihraç ettikleri uzun vadeli ve kupon ödemeli sabit getirili yatırım araçlarıdır.
Eurobondların getirileri, ihraç eden ülkenin veya şirketin risk primi ile doğru orantılıdır. Örneğin Amerika’nın ihraç ettiği eurobondların faiz oranı %1 civarındayken, gelişmekte olan ülkelerde bu oran %10 üzerine çıkabilmektedir. Eurobond faizini belirleyen en önemli etken, eurobond ihraç edecek ülkenin kredi notu ve kredi risk primidir. Geçmişte krizler sonrasında kupon faizleri yükselmiş ve vade ise azalmıştır.
Eurobondun fiyatı 100’ün üstünde işlem görüyorsa primli, 100’ün altında işlem görüyorsa iskontoludur. Kupon ödemesi eurobond karşılığında yılda bir ya da iki kere ödenen faiz miktarıdır. Eurobond kupon ödemeleri USD doları cinsli tahviller için yılda iki kere, Euro cinsli tahviller için yılda bir keredir. Dolar cinsi eurobondların vadesi minimum 3 yıl, maksimum ise 30 yıldır.
Eurobond alındığı fiyattan bağımsız olmak üzere kaç nominal alınırsa o tutar parasal olarak Eurobond sahibine geri döner. Örneğin 95 usd fiyatından alınan 100000 nominal büyüklüğünde bir Eurobond için 95000 usd ödenir. Vade sonu geldiğinde ise 100000 usd olarak sahibine geri dönecektir. Dönem içinde alınan kupon faizleri de ayrıca gelir olmuş olur.
Akbank ve Vakıfbank’ta 1000 usd adet (nominal) ve katları şeklinde alım satım yapılabilmektedir. Türkiye Cumhuriyeti Devleti’nin çıkardığı ve toplamda 34 adet halen alım satım yapılabilir eurobond bulunuyor. Bunların 29u usd, 5 tanesi ise euro cinsinden.
https://www.bourse.lu/ sitesinden Turkiye Cumhuriyeti’nin ihraç ettiği eurobondlar ile ilgili, faiz oranlari, vade süresi, geçmiş fiyatı gibi bilgilere ulaşılabilir.
Eurobond ihraçlarında, ihraç maliyetini ve diğer koşulları belirleyen ana faktör, ülkenin maruz kaldığı risk primidir. Eurobond alırken CDS primi denilen ülkenin risk primine de dikkat edilmesi gerekiyor. CDS’lerin düşmesi Eurobond fiyatlarında artmasına, CDS’lerin yükselmesi Eurobond birim fiyatının düşmesine neden olur.
Örnek olarak US900123AL40 kodlu 2030 yılı vadeli eurobond’unun fiyat değişimi aşağıdaki grafikten görülebilir. Fiyatı en yüksek 200 seviyesine kadar çıkmış ve şu an 138 seviyelerinde seyrediyor. Aynı örnekten devam edersek, 2003 yılında 80 birim fiyattan bu eurobonddan 10000 adet almak için 8000 usd ödememiz gerekecekti. Zaman içinde aynı eurobond birim fiyatı hızla arttı ve 2006 yılında 150’ye kadar çıktı. Biz de vadesinin dolmasını beklemeden bu fiyattan satmaya karar verdik. Bu sefer 10000 adetin fiyatı 15000 usd’ye denk geliyor. 15000-8000 = 7000 usd ve artı olarak o zamana kadar alınan kupon faiz ödemeleri karımız oluyor. Tabi bunun tam tersi senaryo da gerçekleşebilir. Aynı eurobondu en yüksek 200 seviyesinden 10000 adet alsaydık ve 130 seviyelerinden vadesinin dolmasını beklemeden satmak zorunda kalsaydık 20000-13000 = 7000 usd zarar etmiş olacaktık.( o zamana kadar aldığımız kupon faizleri hariç). O nedenle eurobondun birim fiyatı 100’e yakın olduğu zamanlar alım yapmak daha uygun olacaktır. Tabi vadesinin dolacağı süreye kadar beklersek eurobond fiyatının değişimi nedeniyle herhangi bir kaybımız olmayacak.
İlk önce vakıfbank tahvil/bono hesaplama sitesinden almak istediğimiz tutar ile farklı eurobondların getirisini, ilk alırken ödememiz gereken toplam fiyatı karşılaştırabiliriz. Sonrasında ise hem kupon faizi daha yüksek olan, hem de birim fiyatı daha düşük seviyelerde olan eurobondları, vadelerini de hesaba katarak değerlendirebiliriz. Örnek olarak vadesinin bitmesine daha 20 sene olan fakat iskontolu yani birim fiyatı 100’ün altında ve daha düşük faizli bir eurobond almak yerine, vadesinin bitmesine 10 seneden az olan, birim fiyatı 100’ün üzerinde fakat daha yüksek faizli bir eurobondu almak daha mantıklı olabilir. Eğer ikisi arasındaki fark ilave olarak 10 sene daha beklemeye değmeyecekse.
Örnek olarak 1000 adet US900123AL40 eurobond’u satın almak için şu an ödenmesi gereken tutar 1428,16 USD. Fakat vadesi bitince bunu 1000 USD olarak geri alacağız. Buna karşılık 6 ayda bir ödeyeceği faiz 59,38 USD oluyor. Toplamda 2030 yılında vadesi bitine kadar alacağımız faiz tutarı 1059,38 USD oluyor.
Kirli fiyat ise eurobondun alım satımların takas işlemleri sırasında kıymet bedeli, birikmiş kupon faizi eklenerek hesaplandığı yani ödememiz gereken fiyat.
İş bankası ve Akbank’ta eurobond alabileceğiniz menülere kısaca aşağıdaki gibi erişebilirsiniz:
İş Bankası yatırım menüsünden eurobondu seçip, oradan vade sonuna göre istediğiniz eurobondu bulup işlem yapabilirsiniz.
Akbank’ta ise Yatırım Hizmetleri menüsünden, tahvil bonuyu seçip, oradan eurobondu almak istediğiniz döviz hesabını seçtikten sonra dövizli menkul kıymet al diyerek, eurobond kod numarasına göre istediğiniz eurobondu seçip alım yapabilirsiniz.
Ben vakti zamanında bulmakta zorlandığım bilgileri derleyerek basit şekilde bilgi vermeye ve göstermeye çalıştım. Merak edenler ve yatırım yapmak isteyenlere faydasının olacağını ümit ediyorum.
Referanslar
https://www.gedik.com/hizmetler/uluslararasi-piyasalar/eurobond/islem-ornegi
https://www.qnbfi.com/eurobond-nedir
https://www.vakifbank.com.tr/tahvil-bono-eurobond-hesaplama-araci.aspx?pageID=2378
https://www.vakifbank.com.tr/eurobond-islemleri.aspx?pageID=577
https://www.isbank.com.tr/eurobond
https://www.akbank.com/tr-tr/urunler/Sayfalar/Eurobond.aspx
https://www.amazon.com.tr/Eurobond-Piyasaları-Türkiye-Dağıtım-Komisyon/dp/605377281X
10YılSonraBen 
Yorum bırakın